财务表现：2026年Q1归母净利润预计盈利16亿至21亿元，同比扭亏为盈，增幅达549.65%至690.17%；扣非净利润预计12.5亿至17.5亿元，同比增长616.12%至822.56%
核心驱动：锂盐销售价格较上年同期大幅上涨，叠加自有锂资源项目产能释放带动成本结构持续优化
电池板块：动力电池及储能市场持续扩张，锂电池板块产销量明显提升，成为业绩增长的重要支撑
非经常性收益：持有的PLS Group Ltd（PLS）股票公允价值变动，经领式期权对冲后，整体贡献约2.59亿元收益
未来关注：锂盐价格持续性、自有矿山产能爬坡进度、锂电池板块盈利能力，以及PLS持仓的后续处置策略
正文赣锋锂业（002460）于4月17日抛出一份颇具分量的一季度业绩预告——归母净利润预计在16亿至21亿元之间，而上年同期亏损约3.56亿元。这意味着公司在经历了漫长的锂价寒冬之后，正式宣告一季度扭亏为盈，且弹性之大，超出不少市场预期。
锂价回暖是核心变量，但别忘了成本端的故事公司将业绩反转的首要原因归结为锂盐产品销售价格较上年同期大幅上涨。这一表述背后，是全球新能源产业需求端的持续扩张——下游动力电池及储能客户对锂盐的采购需求强劲，价格中枢的抬升直接传导至赣锋的营收端。
然而，仅靠价格弹性并不足以解释如此大幅度的利润改善。成本端的优化同样不可忽视。随着公司自有锂资源项目产能的逐步释放，原料自给率提升，成本结构持续改善。这正是赣锋区别于纯粹锂盐加工商的核心竞争壁垒——上游资源的掌控能力，在价格上行周期中会产生显著的利润杠杆效应。
扣非净利润预计12.5亿至17.5亿元，与归母净利润区间的差值约为3.5亿元，主要来自非经常性损益，这部分稍后详述。扣非数据的强劲，说明主业经营层面的改善是真实的，并非依赖一次性收益堆砌。
锂电池板块：从拖累到贡献赣锋的业务版图不止于锂盐，其锂电池板块近年来持续投入，但在行业竞争加剧的背景下，盈利能力一度承压。此次预告明确提及，动力电池及储能市场持续增长，锂电池板块产销量明显提升，成为整体业绩增长的重要组成部分。
这一表述值得投资者重点关注。若锂电池板块已从过去的成本中心逐步转向利润贡献，则意味着赣锋的业务结构正在发生质变——从单一的锂资源供应商，向锂产业链垂直整合者的角色演进。当然，具体的板块盈利数据仍需等待正式季报披露。
PLS持仓浮盈：2.59亿元，但有对冲非经常性收益方面，赣锋持有的澳大利亚锂矿商PLS Group Ltd（Pilbara Minerals）股票价格上涨，产生了公允价值变动收益。经公司既定的领式期权（Collar Option）风险管理策略对冲后，整体净贡献约2.59亿元。
领式期权的存在说明赣锋对这部分持仓采取了主动的风险管理——通过买入看跌期权、卖出看涨期权的组合，锁定了一定的收益区间，同时也限制了上行空间。这是一把双刃剑：在PLS股价大幅上涨时，对冲策略会压缩收益；但在股价下行时，也提供了保护。2.59亿元的净收益，是在对冲成本之后的结果，投资者不宜简单将其与PLS股价涨幅直接挂钩。
预期差在哪里？市场此前对赣锋一季度的预期，大多停留在"锂价回升带动小幅盈利"的保守框架内。而16亿至21亿元的净利润区间，无论取中值还是上限，均显著超出悲观预期。
核心预期差来自两点：一是锂盐价格回升幅度超预期；二是自有矿山产能释放带来的成本改善，在价格上行周期中产生了更大的利润弹性。当原料成本相对固定而售价大幅提升时，边际利润的扩张速度会远超营收增速——这正是资源型企业在周期上行阶段的典型特征。
未来需要持续跟踪的变量尽管一季度数据亮眼，但以下几个问题仍值得投资者保持审慎：
锂盐价格的持续性：一季度价格上涨是否具备可持续性，还是阶段性补库存驱动？后续季度的价格走势将直接决定全年业绩的天花板；
自有矿山产能爬坡进度：阿根廷、澳大利亚等海外锂资源项目的实际产量与成本数据，是验证成本优化逻辑的关键；
锂电池板块的真实盈利能力：产销量提升是否已转化为利润，还是仍处于以量换市的阶段；
PLS持仓的后续处置：公允价值变动收益具有波动性，赣锋对这部分战略持仓的长期规划，将影响非经常性损益的未来走向。
本次业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果，未经审计，最终数据以2026年一季报正式披露为准。
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